1月11日，螺紋鋼期貨主力1905合約收盤價為3539元/噸，比1月4日上漲1.52%；熱軋卷板主力1905合約收盤價為3438元 /噸，比1月4日上漲2.23%。歲末年初，春季需求能否如約而至再次成為市場關(guān)注的焦點。對春節(jié)前鋼廠補庫和春節(jié)后管路補償接頭供需關(guān)系改善的樂觀預(yù)期，成為近 期支撐鋼價上漲特別是鐵礦石價格持續(xù)上漲的主要因素。
展望后市，筆者認(rèn)為，2019年，在房地產(chǎn)調(diào)控力度不放松、汽車行業(yè)增速下降、貿(mào)易摩擦尚存不確定性等因素的影響下，管路補償接頭需求或穩(wěn)中有降。同 時，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、徹底取締“地條鋼”等政策產(chǎn)生的紅利逐漸消失，再加上新增高爐、電爐產(chǎn)能的逐步釋放，管路補償接頭供給壓力將加大。
鋼鐵下游行業(yè)需求有升有降
2018年，受益于我國經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進的拉動，房地產(chǎn)、家電、造船、機械等主要鋼鐵下游行業(yè)的管路補償接頭消費量保持增長。2019年，鋼 鐵下游行業(yè)需求將有所分化，部分行業(yè)需求穩(wěn)中有增，部分行業(yè)需求小幅下降。其中，固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)投資增速或回落，汽車行業(yè)發(fā)展面臨拐點，基礎(chǔ)設(shè)施建 設(shè)、機械行業(yè)等對管路補償接頭的需求仍將保持增長。
作為影響螺紋鋼消費的重要行業(yè)，2019年，房地產(chǎn)投資面臨下行壓力。從政策層面來看，2018年12月21日召開的中央經(jīng)濟工作會議指出，要 構(gòu)建房地產(chǎn)市場健康發(fā)展長效機制，堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，因城施策、分類指導(dǎo)……在房地產(chǎn)調(diào)控政策仍未放松的前提下，今年，房地產(chǎn)投資和 房屋新開工面積均面臨明顯的下行壓力，對管路補償接頭需求的拉動作用將減小。不過，如果房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)下行，調(diào)控政策也就存在局部松綁的可能。
目前，市場對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)補短板或成為管路補償接頭需求亮點寄予厚望。2018年下半年，在中央政治局會議提出加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補短板力度后，各地紛紛 開展基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工作。作為地方基建投資的主要資金來源，地方政府債券發(fā)行額穩(wěn)步提升。2019年，隨著PPP項目的清庫結(jié)束，規(guī)范的PPP項目將助力基 建補短板，政策對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的支持力度或加大?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)產(chǎn)生的管路補償接頭需求，將部分對沖房地產(chǎn)調(diào)控對管路補償接頭需求的負面影響。
此外，2018年，我國汽車產(chǎn)銷量同比負增長，預(yù)計2019年即便有刺激政策出臺也難有改觀；家電需求受房地產(chǎn)銷售低迷的影響，預(yù)計2019年 將繼續(xù)回落；國際航運市場復(fù)蘇尚存諸多不確定性，造船行業(yè)2019年將維持低位運行；在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增長和機械設(shè)備更新?lián)Q代高峰期等多重需求驅(qū)動下， 工程機械行業(yè)今年有望保持平穩(wěn)運行。
成本對鋼價的支撐作用將加大
從螺紋鋼和鐵礦石期貨價格本輪反彈的情況來看，1月9日，螺紋鋼期貨主力1905合約最高價為3550元/噸，比2018年11月30日的最低 價上漲了10.66%；鐵礦石期貨主力1905合約最高價為517.0元/噸，比2018年11月27日的最低價上漲了12.64%。鐵礦石價格再次呈現(xiàn) 領(lǐng)先鋼價上漲且漲幅大于鋼價漲幅的走勢。
從鐵礦石供應(yīng)來看，2018年，我國累計進口鐵礦石10.64億噸，同比下降1.0%。2018年1月~11月份，我國原礦產(chǎn)量為6.95億 噸，同比下降3.3%。2019年，海外礦山發(fā)貨增長的態(tài)勢漸緩，四大礦山的產(chǎn)能快速釋放接近尾聲，新增產(chǎn)能有限。照往年的生產(chǎn)特點來看，每年一季度受颶 風(fēng)等天氣因素的影響，四大礦山的發(fā)貨量會有所下降，一二季度的產(chǎn)量會低于三四季度。從國內(nèi)礦山來看，2018年，受環(huán)保、安全、舉行重大活動限產(chǎn)等因素影 響，國內(nèi)礦山出現(xiàn)不同程度的減產(chǎn)。如果今年春季，我國基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)全面開工建設(shè)，那么市場信心提振可能拉動鋼價上行，再加上鐵礦石供應(yīng)的結(jié)構(gòu)性短缺， 或帶動礦價高位運行。
此外，2019年，焦炭市場仍面臨較大的環(huán)保和去產(chǎn)能壓力，價格有望偏強運行。煤炭供需大概率繼續(xù)保持平衡，價格下行的空間有限。整體來看，鋼鐵生產(chǎn)的原燃料成本將比較堅挺，成本的支撐作用將加大。
2019年，管路補償接頭供給預(yù)計將增加。據(jù)有關(guān)機構(gòu)預(yù)估，2019年，高爐新增產(chǎn)能為800萬噸，電爐新增產(chǎn)能為1500萬噸。2019年末，高爐有 效生產(chǎn)能力將達到10.58億噸，電爐有效生產(chǎn)能力將達到1.45億噸。在中央強調(diào)環(huán)保限產(chǎn)不再“一刀切”的情況下，環(huán)保限產(chǎn)雖然會階段性影響鋼廠的生產(chǎn) 節(jié)奏，但對鋼廠生產(chǎn)的影響整體趨弱。
綜合來看，2019年，管路補償接頭市場供大于求的矛盾仍存在，管路補償接頭價格面臨下行壓力，價格重心將下移。不過，由于原燃料等價格堅挺，成本的支撐作用加大，管路補償接頭價格不會出現(xiàn)大幅下跌，或?qū)⒃诔杀揪€附近波動運行，并在限產(chǎn)等政策和消費啟動的影響下出現(xiàn)階段性反彈。
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